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债券方面,三季度经济延续复苏态势,信贷和社融保持快速增长。市场流动性整体仍然宽松,但边际上已有所收紧。债券市场继续调整,标志性的10Y国债收益率上行32bp至3.14%。本季度组合维持了较短的久期和较低的杠杆水平,适当进行防守。展望后市,在经济面临中长期结构转型和疫情后的短期复苏环境下,组合仍维持投资级信用债的配置为主,以获取票息为目的。随着收益率的陆续调整,逐步拉长组合久期。吕氏贵宾会手机版也将继续发挥团队信用研究的传统优势,坚持自下而上的个体研究,着重调研具有竞争优势的产业龙头和政策支撑地区的城投债,努力为持有人获取长期、稳健的回报。

权益方面,3季度A股在经历了7月初大幅上涨后呈震荡走势,上证综指3季度上涨7.8%,创业板指上涨5.6%,组合的权益仓位获得了良好回报。展望未来,从宏观环境来看,在消费修复、投资持续改善和出口复苏的驱动下,预计未来一段时间宏观经济大概率仍能维持复苏态势。从流动性来看,随着经济的复苏,流动性的宽松局面已经边际转弱,货币政策也以稳货币、稳信用为主。从股市估值来看,当前各个行业间的估值分化较大。综合而言,吕氏贵宾会手机版仍然坚持价值投资理念,自下而上精选个股,维持对基本面稳健、估值性价比高的价值蓝筹股的配置。

转债方面,3季度转债指数的走势基本和股票市场一致,在经历了7月上旬的大幅反弹后震荡下行,中证转债指数3季度上涨4.6%。从转债估值来看,当前转债整体估值水平处于相对合理区间,但是个券间的分化较大,优质企业的转债享受了较高的估值溢价。当前转债市场大幅扩容,为自下而上精选个券提供了较大的空间,因此未来吕氏贵宾会手机版会继续挖掘基本面优质、估值合理的转债的投资机会。

债券方面,二季度随着疫情得到有效防控,吕氏贵宾会手机版国经济的韧性与活力逐步体现。在央行加强货币政策逆周期调节的努力下,市场流动性保持充裕,信贷和社融明显增长,创新的多种货币政策工具也直达终端,更好的服务实体经济。标志性的10Y国债收益率上行25bp至2.82%,此前过于乐观的债券定价水平得到一定程度修正,预计债券的票息价值未来将逐渐得到体现。本季度组合维持了较短的久期,较好的规避了收益率上行冲击。展望后市,在市场达成新的均衡水平过程中,组合仍维持投资级信用债的配置为主,以获取票息为目的,并适度拉长组合久期。吕氏贵宾会手机版也将继续发挥团队信用研究的传统优势,坚持自下而上的个体研究,着重调研具有竞争优势的产业龙头和政策支撑地区的城投债,努力为持有人获取长期、稳健的回报。

权益方面,二季度市场整体表现较好,上证综指上涨8.52%,创业板表现更加突出,创业板指二季度上涨30.25%。随着新冠疫情的逐步缓解,市场也出现了相应的修复。在流动性宽松的环境下,一些长期成长空间较为广阔的企业估值水平出现了较为明显的提升。展望未来,随着疫情带来的不确定性逐渐消退,在疫情不会二次爆发的情景下,宏观环境将逐渐回归正常路径。目前市场估值分化较大,未来吕氏贵宾会手机版仍然坚持价值投资理念,自下而上精选估值合理的优质企业进行配置,重点关注一些估值水平处于历史低位、股息回报率已经较高的大盘蓝筹企业。

转债方面,二季度转债的估值水平有所压缩。目前转债的整体估值水平相对合理,结构差异较大,未来转债市场主要以自下而上、精选个券为主,选择一些估值相对合理的优质企业转债进行配置。

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 01088 中国神华 1,689,500 20,635,904.42 0.67
2 600741 华域汽车 724,722 18,045,577.8 0.59
3 000333 美的集团 246,900 17,924,940 0.59
4 000002 万 科A 617,600 17,305,152 0.57
5 601166 兴业银行 1,057,834 17,062,862.42 0.56
6 002415 海康威视 393,300 14,988,663 0.49
7 600887 伊利股份 389,061 14,978,848.5 0.49
8 00700 Tencent控股 31,700 14,248,049.38 0.47
9 601186 中国铁建 1,599,100 13,256,539 0.43
10 00175 吉利汽车 905,000 12,246,720.64 0.40

注:对于同时在A+H股上市的股票,合并计算公允价值参与排序,并按照不同股票分别披露。

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 600887 伊利股份 722,461 22,490,210.93 0.75
2 000333 美的集团 339,100 20,274,789 0.68
3 01088 中国神华 1,689,500 18,704,273.39 0.62
4 00700 Tencent控股 38,000 17,306,764.99 0.58
5 601166 兴业银行 1,057,834 16,692,620.52 0.56
6 000002 万 科A 617,600 16,144,064 0.54
7 600741 华域汽车 724,722 15,066,970.38 0.50
8 601186 中国铁建 1,599,100 13,400,458 0.45
9 601688 华泰证券 645,827 12,141,547.6 0.40
10 002415 海康威视 393,300 11,936,655 0.40

注:对于同时在A+H股上市的股票,合并计算公允价值参与排序,并按照不同股票分别披露。

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 325,396,181.17 8.49
其中:股票 325,396,181.17 8.49
2 固定收益投资 3,398,355,129.97 88.65
其中:债券 3,384,950,129.97 88.30
资产支撑证券 13,405,000 0.35
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 78,485,656.32 2.05
6 其他资产 31,030,427.66 0.81
7 合计 3,833,267,395.12 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 333,747,743.13 11.10
其中:股票 333,747,743.13 11.10
2 固定收益投资 2,576,673,141.8 85.71
其中:债券 2,526,738,141.8 84.04
资产支撑证券 49,935,000 1.66
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 69,318,250.66 2.31
6 其他资产 26,673,881.49 0.89
7 合计 3,006,413,017.08 100.00

行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 农、林、牧、渔业 0 0.00
B 采矿业 5,597,730 0.18
C 制造业 141,711,139.82 4.63
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 0 0.00
E 建筑业 20,103,692.12 0.66
F 批发和零售业 28,264.03 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 0 0.00
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、App和信息技术服务业 10,744,934.77 0.35
J 金融业 43,416,370.73 1.42
K 房地产业 17,305,152 0.57
L 租赁和商务服务业 0 0.00
M 科学研究和技术服务业 14,813.4 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 0 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 0 0.00
R 学问、体育和娱乐业 8,298,103.26 0.27
S 综合 0 0.00
合计 247,220,200.13 8.08

境外行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 基础材料 0 0.00
B 消费者非必需品 37,055,189.02 1.21
C 消费者常用品 0 0.00
D 能源 20,635,904.42 0.67
E 金融 0 0.00
F 医疗保健 0 0.00
G 工业 6,236,838.22 0.20
H 信息科技 0 0.00
I 电信服务 14,248,049.38 0.47
J 公用事业 0 0.00
K 房地产 0 0.00
合计 78,175,981.04 2.56

行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 农、林、牧、渔业 0 0.00
B 采矿业 0 0.00
C 制造业 156,536,206.98 5.22
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 12,766.32 0.00
E 建筑业 19,817,539 0.66
F 批发和零售业 0 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 3,394,677 0.11
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、App和信息技术服务业 9,598,435.77 0.32
J 金融业 36,338,308.12 1.21
K 房地产业 16,144,064 0.54
L 租赁和商务服务业 6,033,424 0.20
M 科学研究和技术服务业 0 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 0 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 0 0.00
R 学问、体育和娱乐业 4,650,478.5 0.15
S 综合 0 0.00
合计 252,525,899.69 8.42

境外行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 基础材料 0 0.00
B 消费者非必需品 28,168,764.3 0.94
C 消费者常用品 0 0.00
D 能源 18,704,273.39 0.62
E 金融 0 0.00
F 医疗保健 0 0.00
G 工业 9,751,099.88 0.32
H 信息科技 0 0.00
I 电信服务 24,597,705.87 0.82
J 公用事业 0 0.00
K 房地产 0 0.00
合计 81,221,843.44 2.71

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 28,851,000 0.94
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 1,576,927,470 51.56
其中政策性金融债 299,040,000 9.78
4 企业债券 664,781,340 21.74
5 企业短期融资券 209,892,000 6.86
6 中期票据 49,358,000 1.61
7 可转债 462,900,319.97 15.14
8 同业存单 392,240,000 12.83
9 其他 0 0.00
合计 3,384,950,129.97 110.68

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 0 0.00
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 787,610,264 26.25
其中政策性金融债 131,363,000 4.38
4 企业债券 659,682,470 21.98
5 企业短期融资券 179,616,000 5.99
6 中期票据 19,928,000 0.66
7 可转债 486,726,407.8 16.22
8 同业存单 393,175,000 13.10
9 其他 0 0.00
合计 2,526,738,141.8 84.20

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 190203 19国开03 3,000,000 299,040,000 9.78
2 136722 16石化02 1,500,000 149,745,000 4.90
3 132015 18中油EB 1,400,000 139,454,000 4.56
4 132009 17中油EB 1,222,550 122,792,922 4.02
5 012001769 20光大集团SCP014 1,000,000 99,760,000 3.26

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 136722 16石化02 1,500,000 150,510,000 5.02
2 132015 18中油EB 1,400,000 140,000,000 4.67
3 132009 17中油EB 1,222,550 122,633,990.5 4.09
4 190203 19国开03 1,000,000 101,390,000 3.38
5 012001769 20光大集团SCP014 1,000,000 99,600,000 3.32

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