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长线·大鱼第51期-正确认识自己的认知和行动能力

时间:2018-06-15 字号:      

人类愿意预测,这显然是吕氏贵宾会手机版的天性使然,吕氏贵宾会手机版猜想没有任何证据能够阻止大多数人去这样做。马克斯建议,至少要保留一下自己的预测。

——保罗·约翰逊

 

坦白地说,吕氏贵宾会手机版对预测和相信预测的人持保留意见。事实上,吕氏贵宾会手机版已经想到要为这些人贴一个什么样的标签了。

 

投资预测者的标签

 

这些年来吕氏贵宾会手机版碰到的大部分投资者都是属于吕氏贵宾会手机版知道学派的,很容易辨认。

 

自信是描述这一学派成员的关键词。相反,对吕氏贵宾会手机版不知道学派来说,关键词特别是在应对宏观未来时是谨慎。这一学派的信徒普遍相信,未来是不可知,也是不需要知道的,正确目标是抛开对未来的预测,尽最大努力作好投资。

 

作为吕氏贵宾会手机版知道学派的一员,你对未来侃侃而谈(说不定还会让人做笔记)。你可能会因为自己的观点而受到追捧,被人们奉为座上宾……特别是在股市上涨的时候。

 

加入吕氏贵宾会手机版不知道学派的结果更加复杂。很快你就会厌倦对朋友或者陌生人说吕氏贵宾会手机版不知道。不久后,亲戚们也不再追问你对于市场趋势的看法。你将永远体会不到千分之一预测成真以及被《华尔街日报》刊登照片的乐趣。另一方面,你也能避免所有的预测失误以及对未来估计过高所带来的损失。

 

《吕氏贵宾会手机版与他们》,200457

 

没有人喜欢在未来大多不可知的前提下投资未来。另一方面,如果真是这样的话,吕氏贵宾会手机版最好正视现实,寻找其他应对方法,而不是徒劳地预测。无论投资世界强加给吕氏贵宾会手机版多少限制,承认并适应比否认并冒进要好得多。

 

哦,对,还有一件事:最大的问题往往出现在投资者忘记概率与结果的区别的时候也就是当他们忘记预测限制的时候:

 

对这些限制条件掉以轻心的鲁莽投资者很可能在投资中犯错,并因此遭受极大损失。这正是发生在2004~2007年的一切:许多人高估了结果可知与可控的程度,从而低估了行动的风险。

 

预测未来是否可用

 

预测未来是否有用的问题,不是单纯的好奇或学术探讨。它对投资者行为有或应有重大影响。如果行动决策的结果将来才能揭晓,那么很显然,你对未来能否预测的看法,将会决定你采取不同的行动。

 

投资者必须回答的一个关键问题是,他们认为未来是否可以预知。认为可以掌握未来的投资者会采取武断行动:定向交易、集中仓位、杠杆持股、寄希翼于未来的增长换句话说,行动的时候不把预测风险考虑在内。另一方面,那些认为不能掌握未来的投资者会采取截然不同的行动:多元化、对冲、极少或者不用杠杆、更强调当前价值而不是未来增长、高度重视资本结构、通常为各种可能的结果作好准备。

 

第一种投资者在经济崩溃之前会做得更好。但是当崩溃发生时,第二种投资者会有更充分的准备和更多的可用资本(以及更好的心态)从最低点抄底获利。

 

《试金石》,20091110

 

如果未来是可知的,防守就是不明智的。你应该积极行动,以成为最伟大的赢家为目标,没有任何损失可担心。多元化是不必要的,杠杆是可以最大化的。事实上,过度谨慎会造成机会成本(放弃利润)。

 

另一方面,如果不知道未来会发生什么,自以为是的行动就是鲁莽。不可知论者投资不可知的未来令人不安,摆出无所不知的姿态投资不可知的未来则近乎愚蠢。也许马克·吐温说得最好:人类不是被一无所知的事所累,而是被深信不疑的事所累。

 

无论是进行脑外科手术、越洋竞赛还是投资,过高估计自己的认知或行动能力都是极度危险的。正确认识自己的可知范围适度行动而不冒险越界会令你获益匪浅。

 

来源:

Howard Marks, 《投资最重要的事》,中信出版集团

 


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