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A股生态因何而变

时间:2012-10-09 编辑:东方证券 字号:      
        
        下跌、持续震荡、结构性分化,A股市场生态正在悄然改变,因何而变呢?近日,东方红资产管理团队有关人士表示,“股票供应+产业变化”正引发股市变迁。近年来,股票发行制度的市场化改革带来了源源不断的股票供给,令市场供求关系发生变化。2009年7月IPO重启至今,已有859家企业成功IPO、完成增发和配股的企业分别为509家和47家,合计募集资金22762.05亿元。
        此外,产业结构的改变也影响着股票市场。2007年以来,随着资本市场快速发展,中小企业的融资渠道被彻底打通,资本壁垒不复存在。当资金不再是制约发展的壁垒,逐利的资本自然会进入那些利润率高但技术要求低的行业,通过引进生产线、简单模仿,而实现快速盈利。这一结果也非常容易导致行业的产能过剩,而产能过剩对应的则是毛利率的下降。
        这些变化对股票市场的影响将十分明显和深远。试想,当股票不再是稀缺资源,一些行业内没有核心竞争力、在增速放缓背景下不能保护自己利润的企业,其股东选择通过减持股票来实现退出,那么,这些企业股价大幅下跌将是大概率事件。
        以往,个股的股价往往由场内买卖双方决定,但近年来,随着股票供应的增加,大宗交易制度松绑、IPO发行市场化改革、融资融券、金融衍生品等制度性变革和新业务的开展,产业资本、另类资本等不同类型的资本主体进入市场,其行为将在一定程度上对股价产生影响。
        比如,法人股东如果认为企业股价高于其认可的价值,可以通过大宗交易、再融资等方式,或变现所持股权,或增加股票供给,起到平抑股价的作用;若产业资本认为市场低估,不仅不会抛售股票,反而会进行增持。再比如,随着融资融券、各类股票相关衍生品等产品及交易制度的推出,也将起到平衡股票需求供给的作用。
        东方红资产管理团队有关人士表示,可以预见,未来,市场参与各方认可的价值将逐渐成为衡量股价的唯一标准。

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