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历史中寻找希翼

时间:2011-12-16 来源:东方早报 字号:      

 

时至岁末,市场悲观情绪得到尽情宣泄,指数不断破位下行,成交量连创地量。跌跌不休的场景何时终了,或许可以从历史中寻找一些希翼。在讲述华尔街从一条普通小街到世界金融中心传奇历史的《伟大的博弈》一书中,记载了美国的一段真实历史:
20 世纪70年代末,美国遭遇严重的通货膨胀,美金购买力每年以12%的速度下降。里根政府的支撑下,美联储狠狠地踩了一下经济“刹车”,大幅提高贴现率,其他利率也随之升高。这一举措将失业率推到了20世纪30年代大萧条以后从来没有过的10%,企业盈利锐减,道琼斯指数狂泻20%,跌至15年前的低点800点。1982年夏天,随着通胀压力减退,美联储开始降低贴现率。股市作为经济的先行指标,在1982年8月的一次疯狂买入浪潮后开始迅速攀升,道琼斯指数第三次突破1000点,此后再也没有跌破这个点位。
历史总是似曾相识。而研究历史,的确可以发现“经济见顶-通胀见顶-政策转向、经济见底、流动性复苏-股市上涨”呈现出规律的先后关系。数据表明,目前中国经济正处于第三阶段,即政策开始预调微调,经济仍在加速回落。
经历长达一年多的调整后,若按资产重置成本法计算,部分上市企业净资产的账面价值已低于市值。在历史底部区域发行的理财产品,有望在低点完成建仓,未来收益往往更显得优异。近期,国内首家券商系资产管理企业——东方红资产管理倾力推出的东方红8号双向策略集合管理计划正在工商银行[4.171.46% 股吧 研报]招商银行[11.621.84% 股吧 研报]、东方证券等代销机构发行,将于 12月23日结束最后一周的认购后转入建仓期。该产品还引入股指期货来部分对冲市场下行风险,提升安全垫;并同时约定只有当产品年化收益率达到6%时,管理人才能提取业绩报酬。

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